Lección 1: 1.0: Introducción a las Opciones y Especificaciones de Contrato

• Opción: Un contrato que le da el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender una acción a un precio fijado antes de una fecha fijada.

• Call y put: Una call es una opción de compra. Una put es una opción de venta.

• Subyacente: La acción (o fondo) en la que se basa la opción.

• Precio de ejercicio (Strike): El precio fijado en el contrato.

• Fecha de vencimiento: El día en que termina el contrato.

• Prima (Premium): El precio de la opción. Usted la paga cuando compra una opción y la recibe cuando vende una.

• Contrato: Un contrato de opción cubre 100 acciones.

• Comprador y vendedor: El comprador tiene el derecho. El vendedor (también llamado escritor) asume la obligación.

Piense en un depósito para reservar una casa. Hoy paga $2,000 para asegurar un precio de $300,000 durante los próximos 30 días. Si la casa resulta ser una ganga, la compra al precio asegurado. Si no, se retira y pierde solo el depósito. Una opción funciona igual, solo que se trata de acciones en lugar de una casa.

Antes de definir nada, ayuda entender el problema que resuelven las opciones. Si usted posee 100 acciones y le preocupa una caída durante el próximo mes, sin opciones tiene dos alternativas: vender las acciones o aceptar el riesgo. Las opciones le dan una tercera: pagar una tarifa, llamada prima, para transferir ese riesgo a otra persona durante un período determinado.

Eso es todo lo que es una opción: un contrato que transfiere un riesgo específico de una parte a otra por una tarifa, con una fecha de vencimiento asociada.

Todo lo demás en este curso — las Griegas (números que muestran cómo reacciona una opción), los spreads (dos opciones operadas juntas) y La Rueda (una estrategia de ingresos que se repite) — se construye sobre esa única idea. Cada una tiene su propia lección, así que todavía no necesita conocerlas. Alguien quiere deshacerse de un riesgo, otro está dispuesto a cargarlo por un precio, y la opción es el contrato entre ambos.

★ Dato Clave: Las opciones son una transferencia de suma cero entre comprador y vendedor antes de costos. Cada dólar que gana el comprador lo pierde el vendedor, y viceversa. No hay un tercero creando valor.

Una opción es un contrato que otorga al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente a un precio establecido en o antes de una fecha específica.

El vendedor (también llamado lanzador o escritor) no tiene opción en el asunto. Si el comprador decide ejercer, el vendedor debe cumplir el contrato. Esta asimetría es el corazón de las opciones: el comprador posee un derecho, el vendedor una obligación, y la prima es el precio pagado por ese desequilibrio.

★ Dato Clave: Las opciones son activos que se deprecian con el tiempo (wasting assets). Cada día que pasa, una opción pierde algo de valor únicamente porque queda menos tiempo para que funcione. Una acción puede permanecer al mismo precio durante un año y seguir valiendo lo mismo. Una opción no.

Cada opción cotizada sobre acciones se define por exactamente cinco parámetros. Cuando un operador dice "compré la call de AAPL 190 con vencimiento el 21 de marzo por $4.20", ha especificado los cinco:

• Activo Subyacente: La acción o ETF sobre la que se basa el contrato. (AAPL)

• Tipo de Opción: Call (derecho a comprar) o Put (derecho a vender). (Call)

• Precio de Ejercicio (Strike): El precio acordado al que se transfiere el activo si se ejerce. ($190)

• Fecha de Vencimiento: El último día en que el contrato es válido. (21 de marzo)

• Prima (Premium): El precio de mercado pagado para adquirir el contrato. ($4.20)

Solo la prima fluctúa. Los otros cuatro los fija la bolsa cuando se lista el contrato, y por eso las opciones pueden negociarse en un mercado líquido: todos operan instrumentos idénticos y estandarizados.

Un contrato de opción estándar sobre acciones controla 100 acciones. Esta es la fuente más común de errores costosos entre principiantes.

Cuando una opción cotiza a $4.20, ese es el precio por acción. El costo real en efectivo del contrato es $4.20 × 100 = $420.

Ejemplo práctico: Usted quiere comprar 5 contratos de una call cotizada a $2.35.

• Precio por acción: $2.35

• Costo por contrato: $2.35 × 100 = $235

• Total por 5 contratos: $235 × 5 = $1,175

Un operador que lee "$2.35" y cree estar arriesgando unos $12 en cinco contratos se equivoca por un factor de 100. Está arriesgando $1,175.

⚠️ Advertencia de Riesgo: Calcule siempre su exposición total en dólares antes de enviar una orden. Multiplique la prima cotizada por 100, y luego por el número de contratos. Hágalo cada vez hasta que sea automático.

Las opciones cotizadas vienen en dos estilos de ejercicio, y la diferencia importa a cualquiera que venda opciones.

• Estilo americano: El comprador puede ejercer en cualquier momento hasta el vencimiento. Prácticamente todas las opciones sobre acciones individuales y ETFs en EE. UU. son de estilo americano.

• Estilo europeo: Solo pueden ejercerse al vencimiento. La mayoría de las opciones sobre índices (SPX, NDX, VIX) son de estilo europeo. Se liquidan en efectivo, es decir, pagan en dinero y no se transfieren acciones.

Para un comprador esto rara vez importa, porque vender el contrato en el mercado casi siempre es mejor que ejercer anticipadamente. Para un vendedor importa mucho: con opciones americanas puede ser asignado en cualquier momento, incluso de forma inconveniente. Lo cubrimos por completo en la Lección 3.1.

★ Dato Clave: Si opera opciones sobre acciones individuales, asuma que puede ser asignado anticipadamente en cualquier momento. Con SPX, no puede.

Abra la página de Opciones en Signal Desk y cargue la cadena de cualquier acción que usted siga. No haga ninguna operación. Encuentre en pantalla los cinco términos del contrato: el activo subyacente, los lados de calls y puts, los strikes al centro, los botones de vencimiento y las cotizaciones de bid y ask.

Luego cambie a la Easy Chain, elija Comprar y Call, y toque un strike. El panel muestra la prima por acción y el costo total de un contrato, con el multiplicador de 100 ya aplicado: una prima de $5.30 se convierte en un costo de $530. Haga usted mismo la multiplicación primero y compárela después con el panel.

Ese hábito, traducir una prima cotizada a dólares reales antes de hacer cualquier otra cosa, es la base de toda decisión de riesgo que tomará en este curso.