Un spread de crédito en palabras simples
Un spread de crédito es una estrategia de opciones con dos patas, la imagen espejo de un spread de débito. Vendes una opción y compras otra del mismo tipo y vencimiento pero con un strike distinto y más alejado. Cobras más por la opción que vendes de lo que pagas por la que compras, así que recibes un monto neto por adelantado. Ese monto es el crédito.
El crédito es lo máximo que puedes ganar en la operación. Tu riesgo también está definido: la distancia entre los dos strikes menos el crédito que cobraste.
Las dos versiones comunes
Un spread alcista con puts (bull put spread) vende un put con strike más alto y compra un put con strike más bajo. Gana si la acción se mantiene por encima del strike vendido, así que se usa cuando esperas que la acción suba o simplemente se mantenga estable. Un spread bajista con calls (bear call spread) vende un call con strike más bajo y compra un call con strike más alto, y gana si la acción se mantiene por debajo del strike vendido.
Un ejemplo simple
Una acción cotiza a 100 dólares. Vendes un put de 95 por 2,50 y compras un put de 90 por 1,00, un spread alcista con puts. El crédito neto es de 1,50 por acción, o 150 dólares por contrato de 100 acciones. Esos 150 son lo máximo que puedes ganar.
Lo máximo que puedes perder es la diferencia de 5 entre los strikes menos el crédito de 1,50, es decir 3,50 por acción, o 350 dólares, si la acción termina en 90 o menos. Entre 90 y 95 la pérdida es menor. Por encima de 95, ambos puts vencen sin valor y te quedas con los 150 completos. Son números inventados y antes de comisiones.
Las ventajas y desventajas
Los spreads de crédito ganan con el paso del tiempo, a medida que las opciones pierden valor extrínseco, y pueden ser rentables incluso si la acción no se mueve, siempre que se mantenga del lado correcto del strike vendido. Eso es distinto a un spread de débito, que suele necesitar que la acción se mueva para ganar.
La contraparte es que la ganancia máxima suele ser menor que la pérdida máxima, así que la posición necesita ganar la mayoría de las veces para valer la pena en muchas operaciones. La pata vendida también puede ser asignada antes de tiempo en opciones de estilo americano. La pestaña Opciones de Signal Desk puede armar estos spreads con cotizaciones en vivo y graficar su resultado.
Preguntas frecuentes sobre spread de crédito
¿Qué es un spread de crédito?
Es una estrategia de opciones donde vendes una opción y compras otra del mismo tipo y vencimiento con un strike más alejado, cobrando un crédito neto por adelantado.
¿Cuál es la ganancia y la pérdida máxima de un spread de crédito?
La ganancia máxima es el crédito que cobraste. La pérdida máxima es la distancia entre los dos strikes menos ese crédito.
¿Un spread de crédito es alcista o bajista?
Cualquiera de los dos. Un spread alcista con puts espera que la acción se mantenga por encima de un nivel, y uno bajista con calls espera que se mantenga por debajo.
¿Por qué usar un spread de crédito en lugar de vender una sola opción?
La opción comprada limita tu riesgo. Vender una sola opción al descubierto tiene riesgo abierto del otro lado, mientras que un spread de crédito lo limita.
¿En qué se diferencia un spread de crédito de uno de débito?
En un spread de crédito recibes dinero por adelantado y ganas con el paso del tiempo. En uno de débito pagas dinero por adelantado y sueles necesitar que la acción se mueva para ganar.
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