Qué significa theta en palabras simples
Theta es una de las griegas de las opciones. Estima cuánto cae el precio de una opción cada día solo por el paso del tiempo, si el precio de la acción y la volatilidad implícita no cambian. Suele mostrarse como un número negativo para las opciones que posees, ya que el tiempo en tu contra significa perder valor.
Esta pérdida de valor con el tiempo se llama decaimiento temporal. Toda opción, termine sin valor o con valor, pierde el valor de tiempo que le queda a medida que se acerca el vencimiento.
Un ejemplo simple
Digamos que una opción cuesta 3,00 dólares y tiene una theta de -0,05. Si nada más cambia, esperarías que valiera cerca de 2,95 mañana, solo por el paso de un día. En una semana sin otro movimiento, eso suma alrededor de 0,35 perdidos solo por decaimiento temporal.
En la práctica, el precio de la acción y la volatilidad implícita también se mueven, así que el precio real de la opción rara vez coincide exactamente, pero theta te indica el desgaste diario que enfrenta quien mantiene una opción comprada. Son números inventados, no una cotización en vivo.
Por qué el decaimiento se acelera cerca del vencimiento
El decaimiento temporal no es una línea recta. Suele ser lento cuando a una opción le quedan meses, y se acelera a medida que se acerca el vencimiento, sobre todo en opciones en o cerca del dinero. Por eso muchos traders dicen que theta "come más rápido" en las últimas semanas de vida de una opción.
Las opciones muy dentro del dinero y muy fuera del dinero suelen tener theta más pequeña, ya que de entrada les queda menos valor de tiempo que perder.
A quién favorece theta
Theta juega en contra de quien posee una opción, ya sea call o put: cada día que pasa sin suficiente movimiento le resta valor a la posición. Juega a favor de quien vendió una opción, que es la idea detrás de estrategias de ingreso como las covered calls, los puts asegurados en efectivo y los spreads de crédito.
Es una razón por la que quienes venden opciones pueden ganar incluso cuando la acción apenas se mueve, mientras que quienes compran opciones necesitan que la acción se mueva lo suficiente, y a tiempo, para superar el decaimiento.
Preguntas frecuentes sobre theta
¿Qué es theta en opciones?
Theta estima cuánto cae el precio de una opción cada día solo por el paso del tiempo, con el precio de la acción y la volatilidad implícita sin cambios.
¿Theta es bueno o malo para mí?
Depende de tu posición. Juega en tu contra si compraste la opción y a tu favor si la vendiste.
¿Por qué theta aumenta cerca del vencimiento?
El decaimiento temporal no es lineal. Tiende a acelerarse en las últimas semanas antes del vencimiento, sobre todo en opciones en o cerca del dinero.
¿Todas las opciones tienen la misma theta?
No. Varía según qué tan cerca del dinero esté la opción, cuánto tiempo le quede, y el nivel de la volatilidad implícita.
¿En qué se diferencia theta de delta?
Delta mide la sensibilidad al precio de la acción. Theta mide la pérdida diaria de valor por el paso del tiempo. Son riesgos distintos.
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