Un straddle en palabras simples
Un straddle es una estrategia de opciones donde compras un call y un put sobre la misma acción, con el mismo strike y el mismo vencimiento. Apuestas a que la acción hará un movimiento grande, pero no apuestas a la dirección.
Como tienes ambos lados, un straddle gana si la acción sube o baja lo suficiente. Pierde si la acción se queda cerca del strike.
Un ejemplo simple
Una acción cotiza a 100 dólares. Compras el call de 100 por 3,00 y el put de 100 por 3,00, un costo total de 6,00 por acción, o 600 dólares por contrato de 100 acciones. Esos 6,00 son lo máximo que puedes perder.
Para ganar al vencimiento, la acción necesita superar 106 o caer por debajo de 94, los puntos de equilibrio (strike más o menos la prima total pagada). Entre 94 y 106, la posición pierde dinero; cuanto más cerca termine la acción de 100, mayor la pérdida, hasta los 600 completos. Son números inventados y antes de comisiones.
Por qué es una apuesta a la volatilidad, no a la dirección
Comprar dos opciones significa pagar dos primas, así que un straddle necesita un movimiento realmente grande para ser rentable. Pierde valor por el decaimiento temporal cada día que la acción no se mueve, porque ambas patas son opciones largas y theta juega en tu contra en las dos.
Una volatilidad implícita en aumento ayuda a un straddle incluso antes de que la acción se mueva, porque encarece ambas opciones. Una volatilidad implícita en descenso perjudica igual. Por eso los straddles son sensibles a vega, no solo al precio de la acción.
La trampa de las ganancias: el IV crush
Los straddles son populares antes de reportes de ganancias porque se espera un movimiento grande. El problema es que la volatilidad implícita suele estar ya alta antes del reporte, descontando esa incertidumbre, y tiende a colapsar justo después del anuncio, gane o pierda la acción. Ese colapso se llama IV crush.
Una acción puede moverse como esperabas y el straddle igual puede perder dinero, porque la caída de la volatilidad implícita pesa más que la ganancia por el movimiento. Es una de las sorpresas más comunes para quienes recién usan straddles.
Preguntas frecuentes sobre straddle
¿Qué es un straddle en opciones?
Es comprar un call y un put sobre la misma acción, con el mismo strike y vencimiento, para ganar con un movimiento grande en cualquier dirección.
¿Un straddle es alcista o bajista?
Ninguna de las dos. Gana con un movimiento grande hacia arriba o abajo y pierde si la acción se queda cerca del strike, así que es una apuesta a la volatilidad, no a la dirección.
¿Cuál es la pérdida máxima de un straddle?
La prima total pagada por ambas opciones, lo cual ocurre si la acción termina exactamente en el strike al vencimiento.
¿Por qué los straddles suelen perder dinero en las ganancias aunque la acción se mueva?
La volatilidad implícita suele estar alta antes del reporte y colapsa después (IV crush). Esa caída puede pesar más que la ganancia por el movimiento de la acción.
¿En qué se diferencia un straddle de un strangle?
Un straddle usa el mismo strike para el call y el put. Un strangle usa dos strikes distintos y más separados, lo que cuesta menos pero necesita un movimiento aún mayor para ganar.
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