El IV crush en palabras simples
El IV crush es una caída rápida y considerable de la volatilidad implícita. Aparece con más frecuencia justo después de un evento de riesgo conocido, como el reporte de ganancias de una empresa, una vez que se resuelve la incertidumbre que estaba inflando el precio de las opciones.
La volatilidad implícita es una parte importante del precio de una opción, así que cuando colapsa, las primas pueden caer con fuerza aunque la acción misma no se mueva mucho.
Por qué ocurre
Antes de un reporte de ganancias, nadie sabe cómo reaccionará la acción, así que el precio de las opciones incorpora un colchón extra por si hay un movimiento grande. Ese colchón extra se refleja como una volatilidad implícita elevada.
Una vez que sale el reporte y el mercado ya descontó la noticia, gran parte de esa incertidumbre desaparece. La volatilidad implícita cae hacia niveles más normales, a menudo en un solo día, arrastrando consigo las primas de las opciones.
Un ejemplo simple
Antes del reporte, una acción a 100 dólares tiene un call de 100 cotizando a 6,00, con la volatilidad implícita elevada a 60% por el reporte que se acerca. A la mañana siguiente, la acción abre en 102, un movimiento modesto, pero la volatilidad implícita cae a 30% ahora que el reporte quedó atrás.
Aunque la acción subió, el call podría valer ahora solo 3,50, porque el colapso de la volatilidad implícita pesa más que la pequeña ganancia por el movimiento de la acción. Esa brecha entre lo que esperaban los compradores y lo que obtuvieron es el IV crush. Estos números son ilustrativos, no una cotización real.
Cómo se preparan los traders
Comprar opciones justo antes de un evento conocido, esperando un movimiento grande, es una de las formas más comunes en que los traders nuevos caen en el IV crush, porque el movimiento a menudo no es lo bastante grande para compensar la caída de la volatilidad implícita.
Algunos traders, en cambio, buscan vender opciones antes de estos eventos, ya que son quienes se benefician cuando la volatilidad implícita colapsa, aunque eso trae su propio riesgo, mayor, si el movimiento resulta más grande de lo esperado. Comparar la volatilidad implícita de una opción con la volatilidad histórica de la acción es una forma de ver cuánto colchón extra está descontado antes de un evento.
Preguntas frecuentes sobre colapso de volatilidad implícita
¿Qué es el IV crush?
Una caída fuerte de la volatilidad implícita, generalmente justo después de un evento de riesgo conocido como un reporte de ganancias, que desinfla las primas de las opciones.
¿Por qué las opciones pierden valor tras el reporte aunque la acción se mueva a favor?
La caída de la volatilidad implícita (IV crush) puede pesar más que la ganancia por el movimiento de la acción, sobre todo si el movimiento es modesto.
¿Quién se beneficia del IV crush?
Quienes venden opciones suelen beneficiarse, ya que la caída de la volatilidad implícita reduce el valor de las opciones que vendieron. A quienes compran opciones suele perjudicarles.
¿Cómo sé si el riesgo de IV crush es alto antes de un evento?
Comparar la volatilidad implícita actual de la opción con la volatilidad histórica típica de la acción, o con su volatilidad implícita antes de eventos similares pasados, puede mostrar cuánto colchón extra está descontado.
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