En el dinero (ITM)

ITM significa "in the money", dentro del dinero. Una opción está dentro del dinero cuando ejercerla ahora mismo valdría algo. Un call está ITM cuando el precio de la acción está por encima del strike. Un put está ITM cuando el precio de la acción está por debajo del strike.

Lo contrario es fuera del dinero (OTM), donde ejercer la opción ahora no valdría nada. Una opción cuyo strike coincide con el precio de la acción se llama en el dinero (ATM).

Digamos que una acción cotiza a 105 dólares. Un call con strike de 100 está ITM por 5: te da el derecho de comprar a 100 algo que cotiza a 105. Un call con strike de 110 está OTM. Con los puts es al revés: un put de 110 está ITM por 5, y un put de 100 está OTM.

Esos 5 dólares son el valor intrínseco de la opción. El precio de una opción es su valor intrínseco más su valor extrínseco (de tiempo), así que una opción ITM siempre cuesta al menos su valor intrínseco.

Cuanto más dentro del dinero esté una opción, más tiende a moverse como la acción misma. Su delta se acerca a 1 en un call (o a -1 en un put) y le queda menos valor de tiempo que perder con el paso de los días.

Estar ITM no significa que la operación sea rentable. Si pagaste 7 dólares por ese call de 100 y la acción está en 105 al vencimiento, el call está ITM por 5 pero sigues perdiendo 2 por acción, porque pagaste más de lo que vale la opción.

Las opciones que terminan dentro del dinero suelen ejercerse automáticamente al vencimiento (un límite común es estar al menos 0,01 dólares dentro del dinero). Si vendiste la opción, te pueden asignar y tendrás que comprar o vender acciones al strike.

Las opciones de estilo americano, que incluyen la mayoría de las opciones sobre acciones, también pueden ejercerse antes del vencimiento, así que quien vende una opción ITM puede ser asignado antes de lo esperado. Es una razón por la que los vendedores vigilan qué tan dentro del dinero están sus opciones.