El valor intrínseco en palabras simples
El valor intrínseco es la parte del precio de una opción que refleja un valor real e inmediato si la ejercieras ahora mismo. En un call, es cuánto está el precio de la acción por encima del strike. En un put, es cuánto está por debajo del strike.
El precio total de una opción, su prima, se compone de valor intrínseco más valor extrínseco (también llamado valor de tiempo). El valor intrínseco nunca puede ser negativo; si ejercer no valdría nada, esa parte es simplemente cero.
Un ejemplo simple
Una acción cotiza a 105 dólares. Un call de 100 tiene 5 dólares de valor intrínseco, ya que ejercerlo significa comprar a 100 algo que vale 105. Si el precio total de ese call es 7,50, entonces 5,00 son valor intrínseco y 2,50 son valor extrínseco.
En los puts es al revés: un put de 110 sobre esa misma acción a 105 tiene 5 dólares de valor intrínseco, ya que ejercerlo significa vender a 110 algo que vale 105. Un put de 100 sobre esa acción tiene valor intrínseco de cero, porque ejercerlo significaría vender a 100 algo que vale más, algo que nadie haría.
Valor intrínseco y moneyness
Una opción con valor intrínseco mayor que cero está dentro del dinero (ITM). Una opción con valor intrínseco de cero está fuera del dinero (OTM); todo su precio, si tiene alguno, es valor extrínseco. Una opción cuyo strike coincide con el precio de la acción está aproximadamente en el dinero (ATM), con valor intrínseco en cero o cerca de cero.
Las opciones fuera del dinero son más baratas precisamente porque no tienen valor intrínseco respaldando su precio, y por eso también pueden perder todo su valor si la acción nunca llega al strike.
Por qué importa al vencimiento
A medida que se acerca el vencimiento, el valor extrínseco se reduce hacia cero, así que el precio de una opción converge hacia su valor intrínseco. Una opción que termina con valor intrínseco mayor a cero suele ejercerse automáticamente; una que termina con valor intrínseco de cero vence sin valor.
Por eso los traders vigilan de cerca el valor intrínseco cerca del vencimiento: es la parte del precio que sobrevive cuando se acaba el tiempo, y guía la decisión de ejercer, vender o dejar vencer una opción.
Preguntas frecuentes sobre valor intrínseco
¿Qué es el valor intrínseco en opciones?
Es la parte del precio de una opción que refleja un valor real si se ejerciera ahora mismo: cuánto está un call por encima del strike, o cuánto está un put por debajo.
¿El valor intrínseco puede ser negativo?
No. Nunca es menor que cero. Si ejercer no valdría nada, esa parte del valor intrínseco es simplemente cero.
¿Cuál es la diferencia entre valor intrínseco y extrínseco?
El valor intrínseco es el valor real e inmediato de estar dentro del dinero. El valor extrínseco es todo lo demás en el precio, principalmente el valor de tiempo y el efecto de la volatilidad implícita.
¿Las opciones fuera del dinero tienen valor intrínseco?
No. Una opción fuera del dinero tiene valor intrínseco de cero; todo su precio, si tiene alguno, es valor extrínseco.
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